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深耕铝产业链物流连续四年ROE超20% 炬申股份正式登陆深交所主板

证券市场红周刊 发布于 05月02日 20:59

2021年4月29日,炬申股份(001202)在深交所主板成功挂牌上市。据了解,其发行价格为15.09元/股,对比中证指数有限公司发布的行业最近一个月24.57倍的平均静态市盈率,以及对应可比上市公司93.81倍的平均静态市盈率,预示着其存在一定的估值提升空间。

据公开资料显示,炬申股份自2011年成立以来,一直专注于有色金属物流领域,通过“紧贴铝产业链、横纵辐射有色金属领域其他品类”的战略部署,当前已在有色金属铝产业链的第三方物流领域积累了丰富行业经验,在新疆、西南、华南和华东等地区树立了良好的品牌形象,并成为国家AAAA级物流企业。

据招股书显示,2017年到2020年,炬申股份净资产收益率(加权ROE)分别为24.36%、34.46%、47.24%和43.53%,连续四年大超20%;同时,其经营活动现金净流量七年来呈现大幅增长之势,从2014年的127万增长到了2020年的1.3亿元,体现出了十分强劲的获利能力。

近四年营收净利复合增长率均超60%

据了解,炬申股份深耕铝产业链中电解铝行业的物流领域。根据机构测算,2017年到2025年间,全球电解铝年产量增长率将维持在3%左右。国内主要生产厂商铝产业链生产环节共涉及 28283.50万吨物资,其中 24771.50万吨货物均需要物流企业提供物流服务。另外还有从铝材至终端应用市场的消费流通环节和铝相关产品的贸易流通环节。由此可见,未来铝产业链相关物资需求的持续增长决定了铝产业链物流行业具备广阔的发展前景,而公司目前所占市场容量也存在庞大的可开拓市场空间。

炬申股份自成立即专注于有色金属物流领域,当前已是铝产业链领先的专业第三方综合物流服务提供商,特别在新疆区域和华南区域。据招股书披露,2017年至2019年公司电解铝出疆运量分别为24.04万吨、49.57万吨和87.12万吨,占当年新疆电解铝产量的比例为3.65%、7.82%和13.40%,比例快速上升,市场份额不断增加。同时,公司炬申丹灶物流园区也已发展成为华南区域有色金属领域的核心仓库之一,2019年实现吞吐量超205万吨,而且据了解,炬申丹灶物流中心还是上海期货交易所批准设立的铝期货交割仓和铜期货交割仓,其核定库容分别为3万吨和2万吨,库容较大。

基于在铝产业链上的品牌效应及市场影响力,天山铝业、中国铝业、东方希望、嘉能可、信发集团、锦江集团等铝产业链大型企业选择与炬申股份进行长期合作,且客户稳定性和粘性较高。据统计,目前其客户资源已经累积超过2000家,几乎覆盖铝产业链的生产、贸易企业。在竞争优势的支撑下,公司具有良好的成长性,据招股书披露,炬申股份2017年到2020年营收收入分别为2.25亿元、4.43亿元、7.97亿元和9.76亿元,复合增长率高达63.09%;净利润分别为1826.99万元、3918.12万元、7753.76万元和9026.29万元,复合增长率高达70.32%,业绩和盈利水平保持高速的增长态势。

前景广阔的多式联运业务营收占比高达近80%

据了解,炬申股份所处行业模式为多式联运业务模式、代理运输业务模式、自营运输业务模式及仓储综合业务模式,公司主要收入来源于多式联运业务。多式联运指的是:“由两种及其以上的交通工具相互衔接、转运而共同完成运输过程的复合运输”。与传统物流相比,多式联运具有全程负责、一票到底的特点,同时也是物流行业由依附性产业向专业化产业发展的重要特征。

公开资料显示,2017年初交通运输部等18部门联合印发了《关于进一步鼓励开展多式联运工作的通知》,标志着我国多式联运发展上升为国家战略。多式联运解决了我国物流行业中的不同领域的流通痛点,近年来已经从一种高效的运输方式向综合交通运输体系构建的方向转变,成为物流发展的重要抓手,具有非常好的市场前景和发展潜力。

炬申股份基于在多式联运领域多年的行业经验,依托掌握的公铁水资源,对客户及其上下游企业之间的货物流、商流、信息流进行整合,在辅以信息化技术支持后,最终实现整个物流的全流程把控。据招股说明书显示,2020年炬申股份多式联运及衍生业务板块的营收占比已经高达78.99%,成为了公司最主要、最核心的业务。

炬申股份表示,未来将以铝产业链上形成的多式联运专线优势及网络优势为基础,以开辟优势专线及延伸网络触角的方式不断完善公司的物流网络,并拟通过本次募集项目强化公司核心竞争力,进一步提升市场份额,成为多式联运行业标准制定者及骨干龙头企业。

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