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谨慎!A股证券化率高达78%, 市场进入过热阶段?

证券之星 发布于 06月02日 13:16


自年初以来A股经历了杀跌、调整,再到券商喊出了,挑战4000点。可以见得大多数人对于市场还是看多的。但A股证券化率却逼近了过于乐观的区域。我们建议留一半清醒留一半醉与部分泡沫共舞,但也要注意风险了。


证券化率是巴菲特喜欢的指标。又名巴菲特指标,是用来指导市场整体热度判断的。一般来说是通过本国企业市值/GNP或GDP得出。它反映了一定时间内资本市场这类虚拟经济的增长与GDP实体经济之间增长的一个比值。如果虚拟经济增长过快证券化率就会上升很快,如果实体经济增长更快,这个值就会下降。


这其实是一个经验性指标,通过归纳法得出。但不同国家国情不同,对应的合理区间也不会相同。美股来说,巴菲特认为:若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内,这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票,就等于在“玩火”。


但这个经验对A股证券化率不适用。毕竟A股证券化率忽略了港股美股市场的中国企业市值。算上港美股的企业这个实际的巴菲特指标值会比A股证券化率更高。


所以A股证券化率,其实最简单的办法就是看图归纳总结。

 


(上图数据可在证星价投下方菜单栏选择大盘温度计获取)

从上图可以看出,一般情况下A股证券化率都处于50%-70%这一区间,当证券化率高于80%之后市场进入过于乐观的阶段,但也可能是非理性牛市的起点。比如14牛大牛市,A股证券化率一度涨至110%,07年达到122%。


证券化率作为一个宏观参考指标,其绝对数字意义并不需要重点关注,无论是80%还是100%,都无法推导出股市是的顶和底,所以无法用于短期投资。但这个指标能指导长期投资所对应的赢面。值越高长期投资越容易输,值越低长期投资越容易赢。目前距离一场大牛市还有不少空间,但估值其实并不便宜了,部分资产应该已经出现泡沫,建议投资者留一半清醒,留一半醉。



补充阅读:美股情况

美国证券化率自1925年算起,平均值为 61.88%,红圈内标注的范围是70%—77%的证券化率,是1937、1968、1987的最高值,最后一个是2009年2月底的证券化率值。其中低点范围在20%—31%之间,1974—1984在40%徘徊了十年之久。

从上图看,美股也曾疯狂,竟然达到180%。不管是哪个国家的人,人性都是相通的。 但是,大部分的时间,都在100%以下,平均值大概在60%上下。


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