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杜可君:挖掘互联网个股投资机会,关注这三条逻辑主线!

证券市场红周刊 发布于 2021年06月23日 04:35

红周刊 记者 | 林伟萍

消费和互联网龙头,是北京格雷资产副总经理、合伙人杜可君投资中的“最爱”。

在他看来,如果说高端白酒属于上层路线的社交场景,那么互联网社交平台,是平民的社交场景,带来的是效率,是生活,甚至是快乐。

“在移动互联网时代,社交软件龙头企业,加之在中国这样一个十分重视社交文化的国度里,成为王冠上的另一颗明珠,是必然且自然的事情。”杜可君强调。

在2020年参加红周刊投资峰会时,杜可君曾分享自己特别喜欢互联网行业的原因。第一,互联网是一个高度垄断的行业,这是它自身属性决定的;第二,互联网为什么能够壮大?因为它极大地节约人和人的沟通的成本,为整个社会节约下来的时间成本是无穷大的,所以它值这么多钱。

在杜可君看来,互联网投资很简单,“我们只需要把电商龙头、社交龙头、城市服务的龙头找出来,并思考两个问题:它的竞争优势是不是容易被竞争对手侵蚀?它未来还有没有更广阔的增长空间?”

他给投资者分享了他在互联网投资上的部分逻辑:第一,互联网最强的护城河就是双向社交,例如,我们通过好友认证成为好朋友,一对一形成的社交,两点一线。有一千个朋友就有一千条线路,中国有12亿互联网产品用户,每个人如果有几千条线这就是一个天文数字。要想打破这个护城河基本不可能,除非有新模式出来,所以双向社交这是最强的互联网,一定要重点关注。

第二是单向社交,比如大V与粉丝的关系,一般大家关注大V,大V不关注粉丝。这种一般是粉丝经济,比如微博、虎牙、斗鱼等,这个护城河相对弱一些,因为大家去竞争大V,大家互相抢大V。

第三,不仅仅是人和人的连接,还是人与物的连接,比如说电商,其实它能够满足这个条件。如果一个平台只能卖一千种东西,大家可能还是回归到超市,可是这个平台如果卖1000万种、2000万种甚至3000万种东西,那这些用户全部都会到这个平台。

“我讲的这三种模式还有种隐形的好处。例如,以卖牛奶为例,你在北京开一家门店、两家门店、三家门店,然后扩展到二线、三线甚至四五线城市,只要扩展店铺就要增加渠道成本和管理成本,而且这个成本呈指数级的增长。但互联网行业恰恰是相反的,当人与人,也包括人和物的交互,越来越多的时候,渠道成本随着用户人数的增加反而是降低的,最低将降成零。”杜可君举例说。

就投资标的而言,杜可君也给投资者提供了思路。首先,这个互联网企业的护城河被挑战了吗?我们不要看一两个业务的短期变化,例如,今天这家的广告收入多一点,另一家的广告收入少一点。从互联网分类上看,只要类和类之间不发生正面冲突,投资者也不用太担心,因为护城河没有问题。其次,在这个护城河上EPS还能不能增长?投资者简单分析一下互联网公司主营业务,很容易就可以发现是否见到了天花板?如果还不放心,也可以等到它们估值到估值中枢以下再建仓,安全边际会更高。

那反垄断调查下的互联网龙头公司,投资价值如何?哪种互联网商业模式未来前景最值得看好?长期视角看,哪些互联网公司存在布局机会?在6月27日即将在成都举办的《红周刊》高端私享论坛,杜可君先生将和入会投资者做深入探讨。

此次闭门会受邀嘉宾除了杜可君先生,还将邀请深圳林园投资董事长林园、东方马拉松投资管理有限公司董事长钟兆民;深圳市榕树投资董事长翟敬勇;深圳市森瑞投资董事长林存;广东潮金投资投资总监刘跃。感兴趣的投资者可以报名莅临论坛现场,与国内多位投资界精英,共话在A股市场中获得优秀回报的确定性策略。

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