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六大券商周五看好的六大板块

证券之星 发布于 2021年06月24日 13:14

医药生物:人工关节国家集采文件公布 建议关注国产龙头

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:李志新 日期:2021-06-24

6 月21 日,国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布人工关节国家集采公告《国家组织人工关节集中带量采购公告》(第1 号),就本次集采的产品类别、竞价分组、竞价规则、中选规则等进行全面说明。

我们的观点:

1、 分组规则利好龙头,中标概率较高。根据本次人工关节国采规则,分组是合并同一企业同产品系统类别的所有不同产品计算意向采购量,有利于产品型号丰富的龙头企业。关节头部企业集中度较高,国产龙头企业大概率能进入A 组。根据中选规则,假设A 组企业数量为7-9 家,则1 家面临淘汰,中标概率较高。同时A 组也有相应的复活规则,即使A 组落选,如果报价不高于B 组最高价也能中标,叠加利好龙头,加速行业整合。

2、 根据不同材质,设置复活规则。髋关节产品系统根据股骨头和髋臼内衬材质组合,分为陶瓷-陶瓷类,陶瓷-聚乙烯类,合金-聚乙烯类(简称“陶-陶”、“陶-聚”、“金-聚”)三个产品系统类别开展采购。根据中选规则,若陶-陶产品价格低于陶-聚或合金-聚最高价,则陶-陶相应申报企业拟中选。若陶-聚价格低于金-聚最高价,则陶-聚相应申报企业拟中选。关节由于其“一次植入,终身使用”

的特点,对产品材料的使用寿命和生物相容性有更多的要求。本次集采充分考虑了产品特色,并设置相应的分类及复活规则。

3、 申报价格趋于精细化。本次集采申报价格包含产品系统内各部件价格(含产品系统配送费用、配套工具配送费用和配套工具使用费用)、伴随服务费用。文件要求,同一部件产品在髋关节或膝关节不同产品系统类别和产品系统中报价应保持一致,同一申报企业伴随服务报价应保持一致。所有申报产品系统均应参加报价,且仅允许一个申报价。未中选产品系统中含有中选产品系统的部件,则该部件价格执行中选价中确定的部件价格。报价更加精细化,一定程度上保护了企业合理服务费用支出的部分,也为企业平衡各部件报价及伴随服务报价增加了难度。

4、 建议关注人工关节龙头及骨科平台型公司。随着人口老龄化加剧带来市场规模增长,集采后的产品渗透率持续提升,叠加国产替代进程不断加快,国产关节龙头有望快速成长。后续我们将持续跟进分组结果和最终中标情况。就目前公布的采购文件而言,我们看好之前受集采预期影响持续走低的国产关节龙头及骨科平台型公司,建议关注威高股份、爱康医疗、春立医疗、大博医疗。

风险提示:降价超预期的风险、未中标的风险

化工行业:合成生物学 属于未来的生产方式

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:刘万鹏 日期:2021-06-24

来的天工开物 :合成生物学

当人造物质超过自然物质总量时(资料来源Nature),合成生物学有望移步幕前,成为人类实现可持续发展的必备工具。合成生物学的本质是让细胞为人类工作生产想要的物质。与传统化学合成相比,合成生物学具有微型化、可循环、更安全的特点;与传统发酵工程相比,合成生物学对细胞的干预是定向的。复盘合成生物学发展,我们认为已进入成长期:2000 年以来,合成生物学基础研究领域加速发展;2011 年以来,合成生物学技术的专利布局进入加速期,相关专利的申请量快速增长;2015 年以来,合成生物学产业投资加速。

合成生物学是一个长坡厚雪的赛道

据McKinsey 统计,生物制造的产品可以覆盖70%化学制造的产品,并在继续拓展边界。全球合成生物学领域有望快速成长:1)据McKinsey 数据,预计到2025 年,合成生物学与生物制造的经济影响将达到1000 亿美元;2)据Transparency Market Research 数据,2018 年全球合成生物学市场空间已达到49.6 亿美元,预计至2027年将超过400 亿美元(2600 亿元人民币),年复合年增长率(CAGR)为26.3%;3)据Data Bridge Market Research 数据,到2027 年合成生物学市场规模将达到303 亿美元,复合年增长率为23.6%;4)根据 BCC Research 数据,合成生物学领域2017-2022 年的复合年增长率(CAGR)为26.0%。

合成生物学开始发力

有一个角度可以观察一个产业的发展阶段,那就是产业中大部分企业的融资方式。如果全部企业都是通过一级市场融资,说明产业处于导入期;如果开始有企业陆续上市,在二级市场融资,说明产业进入成长期;如果大量企业上市层出不穷,说明产业进入快速成长期。例如,电动车产业的发展主要看特斯拉的上市,以及2018 年单季度盈利转正,随之而来的是整个产业的两次大爆发。对比合成生物学产业,全球主要有5家上市公司,近一年内集中上市4家公司,分别是凯赛生物、华恒生物、Zymergen、Ginkgo Bioworks。我们华安化工认为,合成生物学领域多家公司集中上市代表这一领域已进入成长期。

合成生物学百家争鸣

从产业链布局的角度来看,合成生物学的公司可以分为两类:一类是实现从基因编辑到产品落地的全产业链公司,既有合成生物学技术储备,又有市场化产品落地;另一类是以服务为主,提供基因编辑和细胞工厂的研发型公司,业务以提供合成生物学技术支持为主,产品以代工厂生产为主。从盈利模式来看,全产业链布局的公司中短期内有望通过替代化学法更快实现盈利;而以服务为主的研发型公司将在合成生物学行业生态建立起来后,通过更高效专业地为大量代工企业服务获利。截止目前,国外从事合成生物学领域的公司已经近500 家,国内相关领域的公司也多达数十家,可谓百家争鸣、百花齐放。

合成生物学是绿色制造的核心

在“碳中和”的政策背景下,以合成生物学为基础,通过生物化工生产的产品有望得到政策的倾斜,撬动合成生物学的政策杠杆:1)原料端,生物化工主要以可再生资源作为原料,符合可持续发展的理念,并在某些产品领域缩短产业链长度,降低原材料成本占比和产品周期属性;2)工艺端,对于某些特定的化学品,生物法大部分反应步骤均在微生物或酶的作用下进行,反应条件更温和、流程更简单,反应过程中的碳排放也更少;3)后处理端,一方面合成生物学通过改造可以让微生物参与更多的废弃物治理,另一方面生物基材料因热塑性而方便回收利用,减少环境负担。

合成生物学和化学合成不是对立关系

我们认为,合成生物学是化学合成的一种补充生产方式,而不是替代关系。合成生物学不能构成完整的产业链。通常合成生物学更适宜生产小分子,因为大分子不宜和细胞质、营养液等相似分子量的物质分离。如果进一步生产聚合物或者改性仍需要精度更高的化学合成方法实施。完整的产业链包括基因工程、菌种培育、发酵过程、分离纯化、改性合成、开发应用这6 个环节。

机遇和挑战并存

合成生物学是人类生产工业品的新手段,在巨大的机遇面前,也要正视潜在的风险和挑战。尤其是涉及基因改造、生物循环等相对传统化工更加未知的领域。我们认为,合成生物学成为未来制造的主要补充手段可能还存在以下挑战:1)原料来源有待拓展2)基础分子不明确、3)市场推广与标准建立、4)生物安全与伦理、5)对公司综合能力要求高等问题。

投资建议

我们综合考虑收入体量、上市地区、技术平台、成长性等推荐关注:凯赛生物、华恒生物、Ginkgo Bioworks、Zymergen。

风险提示

产业化进程不及预期的风险;菌种及配方泄露的风险;法律诉讼的风险;生物安全的风险;道德伦理的风险;下游认证不及预期的风险。

光伏行业:分布式光伏开发试点启动 屋顶光伏高增开启

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红/陈瑶/黄钰豪 日期:2021-06-24

投资要点

事件:6 月20 日,国家能源局综合司正式下发《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》,拟在全国组织开展整县(市、区)推进屋顶分布式光伏开发试点工作。各省能源主管部门应于7 月15日前报送能源局定试点方案。

试点地区屋顶光伏发电最低比例给定,打开屋顶光伏空间:《通知》提出,对于试点地区而言,屋顶总面积可安装光伏发电最低比例给定,其中党政机关建筑不低于50%,学校、医院、村委会等公共建筑不低于40%,工商业厂房屋顶不低于 30%,农村居民屋顶不低于20%,同时提出“宜建尽建”、电网“应接尽接”的要求。

按最低要求计算,全国总空间超600GW。假设全国均为试点情况下,全国假设80%+县级机关达到节能型机构(50%+装机比例)对应100GW装机潜力;目前农村住宅面积约270 亿平米,假设平均楼层2 层,即50%住宅面积为屋顶面积,再假设50%的屋顶面积为可装光伏面积,单位面积装机容量150W/平米,我们计算可得,20%最低装机对应203GW装机潜力;目前工商业建筑面积为179 亿平,按平均2 层,假设80%面积为可装光伏面积,单位面积装机容量150W/平米,30%最低装机比例对应322GW 装机潜力。按试点要求,全国合计总空间超600GW,但具体试点范围需看7 月15 日报送能源局后的试点方案来定。

国企央企进场,加速分布式光伏渗透:此前分布式光伏项目由于缺乏规模效应致管理成本高,发电央企几无涉足,本次“整县”开发的形式,为大型央企介入分布式市场提供了良好契机,大型央企在政府背书、品牌、贷款利率、当地银行资源、政府资源上有得天独厚的优势,再搭配具备经验的地方民企一同进行分布式项目开发,预计大大加快分布式光伏的推进速度,加速分布式光伏渗透。

投资建议:本政策实属利好分布式光伏,1)最受益户用+工商业爆发的逆变器环节,阳光电源、锦浪科技、固德威;2)利好BIPV 产业链龙头,推荐隆基股份、中信博,建议关注森特股份;3)户用光伏经销商:

天合光能、正泰电器;其他重点推荐各环节龙头标的:晶澳科技、福斯特、通威股份、爱旭股份、福莱特、林洋能源等。

风险提示:竞争加剧,政策不及预期。

酒店行业:REVPAR同比+97.6% 看好酒店行业景气度持续恢复

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明/李珍妮 日期:2021-06-24

疫苗接种稳步推进,疫情阴霾散去,五一、端午旅游人数已基本恢复至19年同期水平。根据Wind 数据,截止6 月19 日,我国已成为全球接种疫苗剂数最多的国家,达到10.1 亿剂,每百人接种剂量达65.67%。五一期间,全国旅游人次2.3 亿人次(恢复至19 年同期103.2%);旅游总收入1132.3亿元(恢复至19 年同期77%);客单价为492 元/人次(恢复至19 年同期74.6%)。端午小长假期间,全国旅游人次8913.6 万人次(同比+94.1%,恢复至19 年同期98.7%);旅游总收入294.3 亿元(同比+139.7%,恢复至19年同期74.8%);客单价为330 元(同比+31.2%,恢复至19 年同期80.6%)。

全国酒店需求大幅提升,ADR 已超过19 年同期,Occ 恢复至19 年同期九成以上。2021 年5 月中国大陆酒店RevPAR、ADR、Occ 分别恢复至2019年的95.7%、102.0%、93.8%。需求增速为50.2%,供给增速为2.9%;RevPAR为300.98 元(同比+97.6%,环比+4.8%),ADR 为464.99 元/间·夜,(同比+35.4%,环比+6.0%),Occ 为64.73%(同比+19.79pct,环比-0.76pct),2021年1-5 月累计RevPAR 为229.60 元(同比+94.4%),ADR 为424.73 元/间·夜(同比+16.9%),Occ 为54.06%(同比+21.54pct)。

三大酒店集团持续恢复,RevPAR 同比+62.6%,一线城市恢复优于二三线城市,中高端酒店恢复快于经济型。5 月份三大酒店集团RevPAR 为192.67元(同比+62.6%,环比+4.6%),ADR 为258.61 元/间·夜(同比+31.1%,环比+5.8%),Occ 为75.50%(同比+17.89pct,环比-0.90pct)。5 月中高端酒店恢复程度高于经济型酒店,整体城市复苏情况:一线>二线>三线。其中,一、二线城市中高端表现较优,RevPAR 同比分别为+103.1%、82.1%。

主要城市表现强势,奢华和超高端酒店表现亮眼。从城市上看,5 月主要市场平均增幅40%左右,五一期间高达90%,部分热点市场如上海、杭州、苏州、西安、云南等普遍保持着30%-50%的增长,海南五一期间同比增长超100%。从级别上看,周末和节假日奢华和超高端酒店与中档和经济型酒店入住率不相上下,五一假期奢华和超高端酒店入住率最高达到93%,其他时间中档和经济型酒店入住率明显较高。

风险提示:旅游市场不及预期,秋冬疫情再度局部爆发,国内外宏观经济增速不及预期。

建材行业:建材智造 中国巨石

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:黄道立/陈颖 日期:2021-06-24

建材智造:从效率到价值

数字化转型与智能制造

总量增长成为过去,建材行业亟待破局

数字转型、智造升级,助力建材行业高质量发展

建材行业数字化转型相对落后,智能制造仍处于探索期建材行业智能制造实践之中国巨石:用智造升级制造

抢占智能制造先机,引领玻纤行业转型升级

打造“巨石方案”,助力第四次创业

创新引领智能制造,重塑巨石新优势

建材智造从效率到价值

1)数字化转型与智能制造

当前世界正处于第四次工业革命的重要发展节点,数字化、网络化、智能化将是未来时代的基本特点。

数字化转型,即利用新一代信息技术,构建数据的采集、传输、存储、处理和反馈的闭环,打通不同层级与不同行业间的数据壁垒,提高行业整体的运行效率,构建全新的数字经济体系。

智能制造指基于新一代信息技术,贯穿制造活动各个环节,具有信息深度自感知、智慧优化自决策、精准控制自执行等功能的先进制造过程、系统与模式的总称。

1)数字化转型与智能制造

智能制造主要由智能产品、智能生产及智能服务三大功能系统以及智能制造云和工业互联网网络两大支撑系统集合而成。智能制造的本质在于以数据的自动流转化解复杂的制造体系的不确定性,优化制造资源的配置效率。

数字化转型的实质是业务重塑,是利用最新的数字化技术和能力驱动组织商业模式创新,目的是为了实现业务的转型、创新和增长。

从智能制造的角度来说,数字化转型是制造业推进智能制造的起点;从数字化转型的角度来说,智能制造是实现制造业数字化转型的主攻方向。

2)总量增长成为过去,建材行业亟待破局

城镇化进入成熟期,量的发展对产业的驱动力减弱

随着我国经济增长结构调整,近几年投资对GDP增长的贡献度明显减弱,同时新的投资也逐步向新兴领域倾斜,对传统产业的拉动与需求明显减少。

2)总量增长成为过去,建材行业亟待破局

与投资密切相关的传统产业量的发展进入顶峰平台期,尤其随着中国城镇化进程进入成熟期,房地产行业由增量时代逐步向存量时代转换,对建材行业增长的驱动和带动作用开始明显减弱。

同时,开发新的需求,加快建材新兴产业发展规模和势头仍显不足。

2)总量增长成为过去,建材行业亟待破局

粗放式发展方式难以为继,转型升级势在必行

长期以来,以规模和数量增长为特征的建材工业体系在我国国民经济中占据重要地位,但同时也带来了产能过剩严重、资源环境压力大、产业集中度不高等问题。

目前,绝大多数传统建材产业量的增长已经达到顶峰,单纯的数量发展已经成为过去时;同时,随着资源、能源和环境约束逐渐增强,劳动力成本不断提高,传统建材行业依靠资源投入和规模扩张的粗放型发展方式难以为继,供给侧结构性改革下的转型升级势在必行,建材行业亟待破局。

3)数字转型、智造升级,助力建材行业高质量发展

随着生活水平的不断提升,美观、环保、节能、便利、安全的建筑材料越来越受市场青睐,向高质量发展已成为必然,消费观念和消费习惯的改变也带来了越来越多的个性化定制需求,需求结构和需求模式的改变对企业生产和销售方式提出了更高挑战。

同时,根据“微笑曲线”价值理论,制造业的高附加值环节主要集中在前端的研发设计与后端的制造服务,制造业需要寻求新的增长动力就必须向“微笑曲线”的两端延伸。

因此,针对传统建材行业单纯的数量发展已经成为过去时的实际,新的发展出路在于开发新需求和质的提升,并通过借力数字化转型,寻找规模化生产与个性化需求之间的平衡点。

3)数字转型、智造升级,助力建材行业高质量发展

生产制造:智能升级,优化产品质量和生产效率以海螺智能工厂为例,通过“智能生产平台”“运维管理平台”和“智慧管理平台”三大平台,实现了生产、质量、安全、能源等生产过程管控一体化,生产控制不断优化、产品质量保持稳定、性能指标持续向好。

经营管理:高效协同,提升决策管控能力和效率通过应用云计算、大数据等技术,企业决策者可以基于大数据作出科学决策,执行层也可以借助数字化的流程和数据支撑完成工作,降低企业运营成本,提升经营管控效率。

销售服务:精准定位,提升营销精度和转化率企业通过数字化转型,可以实现与客户的互联互通,获得客户画像,完成精准营销和个性化定制,同时还能实现供应链上下游及经销商精准匹配,客户需求与产商的产需对接。

业务模式:数据驱动,激发建材行业新业态、新模式传统建材行业长期处于以原材料制造为主的发展阶段,仍处在价值链低端和被动从属地位,以生产销售产品为。数字化转型将为传统建材制造企业由生产型制造向服务型制造转型提供契机。

4)建材行业数字化转型相对落后,智能制造仍处于探索期

建材行业细分领域门类众多,各个子行业间差异较大,因此对智能制造的需求也存在很大的差异,即使同一行业不同企业的需求也不尽相同。

目前,我国建材行业整体的数字化转型还比较落后,智能制造总体仍属于探索期,大部分企业才刚刚起步,数字化、智能化水平参差不齐,处于机械化、电气化、自动化、数字化并存阶段。

风险提示

宏观需求超预期下行;新技术渗透应用不及预期;全球产能投放超预期。

石油开采行业:全球油田资本开支见顶 中国油田有望跑赢全球!

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邱冠华 日期:2021-06-24

报告导读

中国能源安全 + 全球传统能源资本开支见顶 = 买中国油田!

投资要点

国际石油公司与美国非常规油气资本开支持续低位。

国际石油公司与美国页岩油资本开支维持低位,页岩油依靠透支库存井增产,模式不可持续。高盈利油价下,资本开支不景气的原因在于:(1)碳减排(2)政策影响(3)股东影响,共同带来供给侧中长期压力。

中国油田与相应油服具有全球对比优势,有望持续跑赢行业全球龙头。

中国低成本油田相比于海外,具有一系列对比优势。

(1) 中国原油需求有保障

(2) 资本开支稳定投入

(3) 中国原油无配额限制,无产量限制

(4) 政策上鼓励多种体制进入,增储上产,保证国家能源安全投资建议

关注国际石油公司的资本开支计划的持续衰减。我们认为原油超级周期来临有望在下一轮原油周期中出现,原因在于现有OPEC+的剩余产能与美国页岩油7 个月左右的库存井周期保障,而原油需求存在韧性。

我们建议重点关注中国境内油田标的中国海洋石油(H),中曼石油。

风险提示

(1)新资源发掘开采导致当前资源供给格局改变(2)全球经济下行超预期导致原油需求快速下滑(3)新原油协议签订导致国际供给格局改变(4)美国与伊朗及委内瑞拉提前缓和导致供给格局预期改变(5)美国内部政策变动导致原油供给不及预期或超预期(6)战争、自然灾害等不可控因素导致原油供给格局变更。

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