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六大券商周二看好的六大板块

证券之星 发布于 2021年07月19日 14:57

家电行业:集成灶亮眼表现持续 传统品类压力下积极谋增长

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈伟奇/王兆康 日期:2021-07-19

本周研究跟踪与投资思考

本周我们梳理2021 年6 月家电重点领域的零售表现,其中白电价增量减行业整体仍承压,而厨电领域中集成灶保持了年初以来靓丽表现。

白电:价增量减,行业整体仍承压。中怡康抽样数据显示,2021 年6 月三大白电终端销售下滑,空调、冰箱、洗衣机6 月销售额同比分别-1.97% / -8.32% /-2.78%。上半年整体来看,相比Q1 受同期低基数影响的高增,Q2 白电行业增长承压,2021H1 空、冰、洗零售额同比分别+13.82% / +18.25% / +24.07%。

集成灶:景气度保持高增,龙头份额持续增长。奥维云网推总数据显示,2021年6 月集成灶线上零售量/额分别达13.4 万台/8.4 亿元,同比+33% / +56%;线下零售量/额分别达29.1 万台/28.6 亿元,同比+33% / +46%。2021H1 集成灶线上零售额同比+62%至21.1 亿元,线下零售额同比+75%至91.9 亿元。份额方面,线上火星人仍处于领先位置;线下火星人则在5 月跃升为第一后保持领先优势。

洗碗机:6 月线上线下高增,618 拉动作用显著。根据奥维云网抽样数据,2021年Q2 洗碗机市场整体零售规模有所回落,6 月洗碗机线上/线下零售额在618 拉动下同比提升27%/10%,2021H1 整体销售额同比增长27%。

厨房小家电:终端零售延续下滑趋势,线上化率进一步提升。奥维云网抽样数据显示,6 月线上销售额同比下滑2.7%,线下销售额同比下滑32.4%,2021H1 整体销售额下滑38%。同时,零售额的线上占比由2020 年同期的66%提升至92%。

重点数据跟踪

市场表现:上周家电周相对收益-0.05%。原材料:LME3 个月铜、铝价格周环比分别-0.4%/+0.9%至9434/2511 美元/吨;冷轧价格周环比+1%至5758 元/吨。资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.19%、-0.19%、-0.14%。

核心投资组合建议

白电推荐B 端再造增长的美的集团,效率提升的海尔智家;厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头帅丰电器,品类+渠道助二次增长的老板电器;小家电推荐品类/渠道全扩张的JS 环球生活,智能投影龙头极米科技,技术领先、2B 和2C 齐头并进的激光技术龙头光峰科技,产品与线下优势明显的局部按摩器龙头倍轻松,扫地机龙头石头科技和小家电龙头九阳股份。

风险提示

疫情导致产销波动;市场竞争加剧;需求增长不及预期;原材料大幅上涨。

通信行业:网络安全行动规划推出 重点关注运营商网络安全供应商

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:宋辉/柳珏廷 日期:2021-07-19

1、本周观点

本周重点持续推荐紫光股份(运营商及海外市场扩张,数通设备龙头)、TCL 科技(面板产能增速全球第一)、朗新科技(支付宝等入口场景扩展)、中兴通讯(5G 份额提升格局改善)等公司。

2、网络安全行动规划推出,重点关注运营商网络安全供应商1)网络安全再遇重磅政策,行业催化不断:工信部发布《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021 年-2023 年)》(简称《行动计划》),《行动计划》指出,要促进网络安全需求释放,到2023 年,我国网络安全产业规模目标超过2500 亿元,年复合增长率超过15%。

2)明确产业市场等发展规划,行业发展进入新阶段:政策刺激催化及“新基建”加速,网络信息安全行业持续高速增长;网络安全市场进入稳健增长期,头部企业具备规模和资源优势,市场份额有望持续提升。

3)电信运营商等重点行业企业加大网络安全投入,车联网、工业互联网等领域新需求不断:到2023 年,电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达10%,我们认为电信等重点行业未来将会成为网络安全开支的重要领域,具备电信运营商客户优势的厂商将会迎来产业机遇,电信运营商收入占比较高的迪普科技、新华三(紫光股份)等公司预计受益。

车联网、工业互联网等新技术新应用对网络安全提出新需求,《行动计划》将“产业供给强化行动”作为首要的重点任务,指出要加强重点领域网络安全供给。

3、风险提示

头部市场价格竞争过于激烈,毛利下降风险。

建材行业:竣工单月数据爆发 玻璃景气度有望再延续

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余斯杰/陈浩武 日期:2021-07-19

6 月建材行业数据陆续发布。水泥产量同比下滑,但降幅收窄,静待旺季到来;玻璃行业领先竣工得到验证,竣工爆发支撑玻璃景气延续;玻纤产品结构出现分化,直接纱价格回落,短切原丝、合股纱、电子纱景气度有望延长;原材料价格仍以上涨为主,PVC 与环氧乙烷回落。

水泥行业:景气下滑,静待旺季到来 :6 月份全国水泥产量2.24 亿吨,同比下滑1.9%,以2019 年同期为基数,复合增长率为3.4%,水泥产量有所下滑。环比看,同比降幅较5 月收窄,两年复合增速较5 月份稍低。

6 月水泥产量环比较5 月稍有回落,主要原因在于高温雨季影响下,传统淡季已经到来。根据卓创资讯数据,6 月底全国水泥熟料、P?O42.5 粉末和P?S32.5 粉末均价分别为329.8、399.7、381.0 元/吨,比5 月底分别下降23.1、33.9、30.0 元/吨。6 月份,全国主要地区的熟料与粉末价格均以下降为主。6 月底,磨机开工率和熟料库容比分别为65.0%和60.3%,分别比5 月下降12pct 和增长8pct,开工率下降、库容比上升,呈现淡季景象。我们认为待这轮高温雨季过后,水泥旺季到来时,水泥行情或有望超预期。

玻璃行业:竣工爆发支撑需求,玻璃行业景气度持续上升 :6 月全国平板玻璃产量8707 万重箱,同增10.0%,产量持续保持高位。玻璃行业产能约束仍较强。在产产能基本较5 月份维持稳定,新增产能冲击较少。

6 月份,地产竣工端实现大爆发,竣工面积达8898.3 万平,同比增长66.55%。在竣工端持续向好达到情况下,玻璃价格持续高位,库存维持低位:6 月底全国平板玻璃均价143.7 元/重箱,比月初上升1.0 元;库存天数6.9 天,比月初上升1.8 天,行业景气度持续高位。我们认为玻璃景气度领先竣工1-2 个月,目前玻璃景气持续,预示着下半年竣工数据也能得到高位保持,或带动地产后周期向上。目前浮法玻璃供需结构紧平衡,光伏需求向上有动力,玻璃行业上市公司中报预期向好,玻璃行业处于景气顶点。

玻纤行业:直接纱价格保持平稳,产品结构出现分化:6 月玻纤价格继续保持高位,稍有松动。结合7 月份第一周数据来看,受前期新增产能影响,缠绕直接纱供应量加大,大多厂商已开始将直接纱价格回调;合股纱类部分产品货源仍紧俏,然多数产品产销较前期稍有放缓,大众型产品需求端影响较大,电子纱市场各厂报价基本走稳。6 月份无新增产能变化,但前期点火产线已逐渐达产,我们预计三季度粗纱价格将有所回落,合股纱、短切原丝、电子纱仍能保持景气。

原材料:2021 年以来,大宗商品持续上涨对制造业企业形成较强成本端冲击。6 月份,建材相关的上游原材料仍然以上涨为主,PVC 与环氧乙烷价格有所下滑。

重点推荐

推荐业绩有望反弹的华中水泥龙头华新水泥

评级面临的主要风险

风险提示:水泥行业景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。

电子行业:价值再发掘 电车双璧引领成长

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:方竞/李少青/刘志来/童秋涛 日期:2021-07-19

本周电子板块有所回调,依旧看好后期走势:本周电子板块下跌 2.1%,跑输沪深300 指数2.6 个百分点,主要因部分公司业绩表现略低预期,市场仍担心以手机为主体的下游景气度不佳,导致行情有所降温。但我们依旧看好后市半导体板块行情,尤其新能源汽车等下游市场迎来超预期爆发,建议投资者把握汽车电子成长主线。

电车双璧:中车时代电气+北京君正。

新能源汽车正迎来快速渗透,据乘联会数据,6 月份国内新能源乘用车销量23.0 万辆,同比增长177.7%,占到国内乘用车销量的14.6%,进展超市场预期。而新能源汽车在走向电动化、智能化、网联化过程中,又将驱动车用半导体快速成长。首先,电动化趋势下将显著带动汽车用功率器件尤其是IGBT 的需求量大幅增长,据英飞凌数据,纯电动汽车中的功率器件单车价值量可达330 美金以上,为传统燃油车的5 倍左右。

同时汽车亦将持续推进智能化、网联化升级,高级辅助驾驶、车载娱乐系统的功能愈发强大,带动车载存储需求量提升。建议关注电车双璧,中车时代电气+北京君正。

中车时代电气:公司主业以轨道交通牵引变流系统为主,同时还积极布局功率半导体、新能源汽车电驱等新兴装备业务。尤其在IGBT 功率半导体领域进展超预期。

IGBT 作为新能源汽车的核芯器件,主要应用于电机驱动、车载充电器(OBC)、电空调驱动等环节。凭借领先的技术实力,自有产能下交付优势,及前期于高压领域积累的可靠性基础,公司成为国内最早进入A 级车供应的IGBT 厂商之一,除在东风、一汽、广汽等有批量订单,也已进入造车新势力小鹏、理想等供应,领先卡位新能源车优质赛道。

此外,公司在轨交、电网等高压IGBT 模块领域地位稳固,为轨交牵引变流国内唯一供应;并于新能源发电市场发力正猛,已进入阳光、远景等供应,有望接力新能源车市场表现。

北京君正:君正本部聚焦AIoT 成长赛道,主要业务为微处理器及智能视频芯片(IPC)。公司IPC 芯片目标市场为智能家居,下游客户包括萤石、360 等。一季度智能家居爆发叠加缺货涨价,公司IPC 芯片量价提升,Q1 便已实现营收1.7 亿,同比增长450%。

ISSI 为汽车电子核芯资产。当下汽车智能化持续推进,单车数据处理量提升,DRAM 容量快速增长,以特斯拉Model3 为例,其搭载了14GB DRAM,用量数倍于传统汽车。ISSI 在车载DRAM 领域排名全球第二,目前已有DDR4、LPDDR4 产品,有望充分受益行业增长趋势。

此外,ISSI 的模拟业务亦不容小觑,目前主要产品是LED Driver,车规领域品类齐全,基本覆盖全部车灯用途,近几年快速导入Tier1 厂商,助力公司成为平台型的汽车电子龙头。

投资评级:前期半导体行情主要围绕景气周期展开,诸多涨价标的畅享业绩弹性,后市我们依旧看好半导体板块行情,建议关注具备成长属性的龙头公司。三大成长主线:汽车、IOT 及设备。汽车方面,核心推荐:IGBT龙头斯达半导、中车时代电气、士兰微;车载存储龙头北京君正。IOT 方面,继续看好感知、处理、传输、模拟四大方向的芯片厂商投资机遇。设备方面,建议关注北方华创、中微公司、至纯科技、万业企业等。此外封测设备龙头华峰测控同样长期看好。

风险因素:市场竞争加剧;疫情持续,影响需求;技术渗透不及预期;中美贸易纠纷风险,半导体景气度下行风险。

食品饮料行业:洋河股权激励落地 关注次高端超预期

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:文献 日期:2021-07-19

市场表现

上周食品饮料板块指数整体上涨3.07%,在申万一级子行业排名第五,分别领先沪深300 指数、上证综指2.57%、2.64%。子行业中,葡萄酒(-2.86%)、肉制品(-0.54%)、食品综合(-0.12%)呈下跌态势,乳品(1.79%)、软饮料(2.54%)、白酒(3.29%)、黄酒(4.29%)、啤酒(4.74%)、调味发酵品(4.74%)、其他酒类(10.84%)呈上涨态势。

投资推荐

白酒:洋河股权激励计划人数超5000 人,人均20 万,公司管理层锁定期24 个月,业绩考核目标2021/22 年收入增长均为15%。公司改革有序推进,自M6+起迎来各价格带的新一轮产品生命周期,激励提升员工积极性,有望逐步加速业绩释放。白酒高端延续稳健,茅台价格坚挺,次高端高增长,建议关注部分次高端有望高预期的公司,继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份。

大众品:商超人流量下滑、社区团购对部分商超销售额造成冲击,以商超为主要销售渠道的上市公司业务也受到不同程度影响,目前我们看好增长确定性强、单店营收稳定的连锁加盟业态,建议关注绝味食品、巴比食品。

行业重点数据

白酒方面:本周茅台酒整箱批价延续3200 元上方震荡,散瓶方面,本周散瓶飞天批价延续2700 元上方震荡、整体保持稳定,供需紧张格局不变;五粮液批价稳于千元上方,近期加推高价位非标产品计划外配额,国窖1573 批价稳于900 元/瓶。

食品方面:7 月10 日,小麦价格为2561.67 元/吨,玉米价格为2830.2 元/吨,大豆价格为5197.89 元/吨,白砂糖价格为5.59 元/公斤。7 月9 日,仔猪、猪肉、毛猪价格分别为58.44 元/公斤、22.64 元/公斤、19.26 元/公斤。7 月7日,生鲜乳价格为4.30 元/公斤,奶粉价格基本维持不变。

产业新闻

上海来伊份股份有限公司预计2021 年半年度实现归属上市公司股东的净利润为10,795.02 万元左右,同比增长774.59%左右,归母扣除非经常性损益的净利润为4,058.36 万元左右,同比增长506.38%左右。

风险提示

国内疫情防控长期化的风险;重大食品安全事件的风险;重大农业疫情风险。

白酒行业:强推次高端逻辑持续演绎 接力式发展进行时

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘畅/娄倩 日期:2021-07-19

【行情周回顾及北上监测】

本周中信白酒上涨3.06%,涨幅大于中信食品饮料的2.98%,也大于上证指数的0.43%,涨幅排名前3 名的个股为舍得酒业、山西汾酒、洋河股份,涨幅排名最后3 名的个股为贵州茅台、顺鑫农业、老白干酒。本周北上资金净流入约14.70 亿元,获得资金净流入前三的个股为五粮液、山西汾酒、酒鬼酒,资金流出前三的个股为水井坊、贵州茅台、泸州老窖。

【投资观点】

本周次高端全线上涨,其中舍得涨幅最大超过20%,前期次高端投资逻辑逐步兑现。当前我们依然维持全年看好次高端逻辑不变,下半年看好边际有改善、业绩有弹性的标的。持续看好次高端主要有三点:一是看好中产阶级扩容带动的消费升级;二是高端价格带上涨,为次高端价格带打开空间;三是酱酒热逐渐消化,对于次高端的影响变小。

本周高端白酒板块表现整体维持平稳,下半年强推业绩具有高弹性的五粮液。五粮液下半年超预期或有三点:批价预计全面站稳千元、经典五粮液政策全面推广、量价齐升有空间。我们认为公司作为高端酒提价的核心逻辑未发生变化,且预计二季度公司将享受打款价的上涨,利润端或有较好表现。

【推荐标的】

推荐标的:五粮液、舍得酒业

重点关注:洋河股份、口子窖、水井坊

风险提示:终端产品价格紊乱、渠道库存积压过重、实际动销不及预期、品牌运营不力无法顺利提价、疫情反复影响白酒正常消费。

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