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邓晓峰再发声:半导体有阶段性机会

证券之星 发布于 2021年07月19日 17:11

“被卡脖子的行业,毫无疑问在未来一段时间都会成为社会资源配置的方向,它需要社会、政府通过提供资源和服务来实现产业的升级和迭代”;

“产业升级、消费升级方向会有非常多的机会。还有一个很大的概率是,我们很多行业都会有一个国际化的机会”;

“港股市场的投资者结构与A股存在差异,香港市场有着自己独特的机会”;

“所有的高估值最后都会变成低估值,这是所有公司的宿命”。

高毅邓晓峰作为市场关注热度较高的私募基金经理,他的投资框架愈来愈受到市场关注。近日邓晓峰做客2021年资产管理的圆桌会议,谈及了自己未来看好的行业以及如何看待高估值标的。证星研究院对此作了简单整理,分享几个对投资有见解的精彩观点:

看好半导体行业阶段性的机会

在半导体上,中国要走五到十年的路,重新把发展的底部建立起来。在这个过程中,他阶段性的估值就会非常大,但是从产业发展的角度来看,这是一个社会资源集聚的必然方向。

从长期来看,未来十年里全球的半导体毫无疑问是会过剩的,因为不管是中国、美国还是其他的国家都会规划更多地投资这个层面。

不过当前半导体行业估值已经不低,从投资的角度来看,如果是做行业的整体,那我们会难得到一个合理的回报,甚至回报率可能会很差,这是一个客观情况。尤其从行业本身较长的周期来看,但是在几年之内,他反而是需求特别旺盛的行业,还是值得看好的。

具体到投资,你得观察企业的质量,看它怎么样去推动产业创新,然后实现整个经济体在经济上的关键性突破,然后得到效率的提升或突破。

关注国内消费升级带来的变化

去年疫情的时候,很多小家电的产品,比如平衡车、摩托车、电动车等一些有个性的产品,往往都能够一下子引爆消费者需求。我们也看到消费行业的食品饮料出现了很多独创性的品牌。

像今年,国潮崛起在更广大的范围内振兴了服装行业。同时我们也看到在汽车这个最大的消费品领域也出现了中国的产品到国外溢价的情况,从网络上很火的坦 克300国产车情况就能看得出来。

低碳是世界的共识,当前我们看到最大的耐用消费品的行业——汽车行业,正在发生一个巨大的变化,这些行业毫无疑问都是我们中国重要的产业。

为什么会有这样的情况?一方面中国产品的品质在提高,另一方面中国消费者的接受能力在提高,正好这两方面达到了一个交互的结果。

互联网改变了消费者消费习惯

早些年,国人去日本买国产马桶盖,一定程度上是因为中国早期的消费品品牌,难以把高溢价的、高附加值的、高质量的产品在中国直接销售。只有通过日本的品牌,通过我们到海外旅游,现在叫跨境电商的消费来实现。

但这几年我们看到了一个趋势,那就是互联网重新改变了消费者消费习惯。我们可以把过去一些偏高端的,密度比较低的产品通过网络这样一个更高效的、可触达的渠道跟消费者进行联系与沟通,在中国就有了更多高品质的消费品能够发展起来。

我们也会看到消费品行业的机会不只是在白酒行业,消费品本质上是供给创造需求的, 看你怎么样做好这个产品的定义和设计,然后通过一个更好的渠道去触达它的消费者。

我觉得在这些领域都会有机会,在产业的升级和消费的升级上会产生一些优秀的公司和技术。中国市场本身的机会其实还是很多的,还有一个很大的概率是,我们很多行业都会有一个国际化的机会。

香港市场有着自己独特的机会

年初有人说要去(港股)夺回定价权,目前看来还是没有夺回。因为这个市场不是完全转换的,因为投资者结构还有其他一些原因存在差异,而且可能存在相当长时间。

但香港市场有着自己独特的机会:一方面,它有一些公司是国内市场是稀缺的,尤其是在互联网领域或者在创新药领域。从长期来看,只要这一产业长期发展能够带来实际的增速,持续给后面带来回报是毫无疑问的。

只不过是有一些阶段波动,它的收益可能是不均衡的,具体还是与产业发展速度息息相关。

高估值最后终将会变成低估值

对于热门赛道上不少股票的高估值情况是否持续?邓晓峰是这么回答的。

如果从产业的整个生命周期来看,高估值绝大多数是不可持续的,几乎所有的行业最后都会变成一个正常的行业,不管是现在高增长的,还是普遍低估值的行业。

所以,我觉得大家目前肯定是对市场上这些阶段性的矛盾,以及一个产业确实会发生的颠覆性、根本性的变化,给以一个很高的预期。不过这里面很多行业在几年的维度下,不一定能够实现转变,个人还是倾向于谨慎一些。

尽管并不排除这个行业的某个公司能够做出自己的优势,最后能够获得比较好的回报。长远来看,所有的高估值最后都会变成低估值,这是所有公司的宿命。

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