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六大券商周四看好的六大板块

证券之星 发布于 2021年07月21日 13:23

水泥与玻璃行业:水泥产能置换比例提高 光伏玻璃不再置换

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余斯杰/陈浩武 日期:2021-07-21

工信部20 日发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》,提高了水泥项目产能置换比例,大气污染防治重点区域水泥项目由1.5:1 调整至2:1,非大气污染防治重点区域由1.25:1 调整至1.5:1;将光伏玻璃排除在产能置换范围之外,新《办法》8 月1 日正式实施,旧《办法》同时废止。

水泥置换标准提高,行业格局有望再改善:新《办法》中,水泥项目产能置换比例提高,大气污染防治重点区域水泥项目由1.5:1 调整至2:1,非大气污染防治重点区域由1.25:1 调整至1.5:1;同时低效产能压减力度有所加大,对产业结构调整目录限制类的水泥产能以及跨省置换水泥项目,产能置换比例一律不低于 2:1。新《办法》出台后,水泥行业产能约束进一步加强,行业供给有望进一步收缩,行业格局进一步优化。

平板玻璃置换标准不变,光伏玻璃不再要求置换:新《办法》中,平板玻璃污染防治重点区域产能置换比例要求为1.25:1,其他地区为1:1,与旧《办法》保持一直。目前平板玻璃在竣工支撑下库存持续低位,价格屡创新高,供需维持紧平衡,今年以来新增产能冲击较少,玻璃产能置换标准维持不变有利于平板玻璃平稳运行。新《办法》对光伏玻璃实行差别化政策:规定光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案,以产能风险预警机制替代。长期看,光伏能源行业将在我国能源结构中占据日益重要的位置,而在这过程中光伏玻璃是不可或缺的。新建光伏玻璃不再要求产能置换是符合国家碳中和与碳达峰以及调整能源结构的长期规划的,但是去年年底以来光伏玻璃价格持续下行,需注意光伏玻璃产能释放后需求不及预期,价格持续走低的风险。

政策更加周全,减少“一刀切”:新《办法》规定新建白色硅酸盐水泥熟料置换指标减半;湖北、贵州等五省磷(钛、氟)石膏生产水泥项目,且替代石灰石原料 70%以上的,可实行等量置换。两条规定中,前者考虑到了白色硅酸盐水泥是饰面材料而非结构材料,并不会冲击普通水泥的行业格局,单独规定有利于行业健康发展;后者则是为了鼓励磷石膏资源化利用,一定程度上减少水泥对石灰石资源的依赖。

标准趋严,产能置换效果有望提升:新《办法》明确规定严格防止已退出产线、僵尸产线、问题产线等占用产能置换指标。对产能置换方案审核把关、监督落实等工作中存在失职、渎职等行为的个人,将提请相关部门依法依纪追究相关责任。产能置换的退出产线要求更明确,追责更加明晰,有望提升产能置换的实际执行效果。

重点推荐

重点推荐:推荐业绩有望反弹的华中水泥龙头华新水泥;推荐二季度业绩超预期且布局光伏的浮法玻璃龙头旗滨集团。

评级面临的主要风险

风险提示:错峰生产或产能置换执行不及预期、阴雨天气持续抑制水泥需求、光伏发展不及预期。

影视传媒行业:教育部上线“双减在行动”专栏 DISNEY剧集《洛基》确定续订

类别:行业 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘言 日期:2021-07-20

行情回顾:上周,传媒板块表现较强,上涨0.75%,跑赢创业板约0.07 个百分点(创业板指上涨0.68%);跑赢市场约0.25个百分点(沪深300 上涨0.5%)。

细分行业:(1)游戏指数跑赢市场:游戏指数(CI005577)上涨1.55%,中信游戏指数相对于沪深300 指数上涨1.05%。(2)广告指数跑赢市场:广告指数(CI005847)上涨0.93%,中信广告指数相对于沪深300 指数上涨0.43%。

(3)体育指数跑赢市场:体育指数(399804)上涨2.06%,中证体育指数相对于沪深300 指数上涨1.56%。(4)A股教育公司跑输市场,港股教育公司跑输市场:中信教育指数(CI005816)下跌6.81%,中信教育指数跑输沪深300 指数7.31%。港股教育指数(887671)上涨0.51%,教育指数跑输恒生指数1.9%。

影视:(1)超快乐的青春歌舞电影《燃野少年的天空》于7月17 日上映。影片延续了大热网剧《风犬少年的天空》的土味F4 模式,但大胆地拍成了歌舞片。(2)漫威美剧《洛基》确定续订第二季。《洛基》是Disney+原创剧集,片尾演职员表有明确提示:这个角色将会在第二季回归。

游戏:(1)6月全球移动游戏收入排行:腾讯《王者荣耀》《PUBG Mobile》

前二。Sensor Tower 发布的最新报告显示,2021 年6 月腾讯《王者荣耀》在全球App Store 和Google Play 吸金近 2.77 亿美元。(2)AppsFlyer 与Facebook Gaming联合发布了《全球手游行业基准报告》。报告显示印度手游行业井喷式增长,占据全球游戏总下载量12%,下载量超过美国。

体育:(1)快手开启“奥运短视频时代”。快手将推出覆盖从赛前到整个赛事期的多重创新内容,打造覆盖全场次赛事点播+多元自制内容+趣味奥运知识直播答题、创意魔表等互动玩法矩阵。(2)国家卫健委:中国成年居民超半数超重肥胖,已成重要公共卫生问题。当前我国成年居民超重肥胖率已经超过50%,6~17 岁儿童青少年接近20%,6 岁以下儿童达到10%。

教育:(1)教育部官网上线“‘双减’在行动”专栏。该栏目由教育部校外教育培训监管司与中国教育报联合推出,主要介绍各地推进“双减”工作的经验。(2)教育部表示课后服务将实现义务教育学校全覆盖。教育部召开新闻通气会表示,课后服务将在今年秋季开学后实现义务教育学校全覆盖,并努力实现有需要的学生全覆盖。

投资要点:建议关注芒果超媒(300413)、当代文体(600136),以及元隆雅图(002878)。

风险提示:传媒政策收紧风险;业务整合或不及预期的风险;新业务开展不及预期风险;内容反响不及预期风险。

轻工制造:IQOS二季度高增 趋势延续!

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:史凡可/马莉 日期:2021-07-21

报告导读

菲莫国际发布21Q2 业绩:21Q1 营收75.94 亿美元,同比增长14.2%;归母净利润21.72亿美元,同比增长11.56%。摊薄后每股收益1.39美元,同比增长11.2%。减害产品(RRP,Reduced-Risk Product,IQOS为主)21H1营收43.98 亿美元,同比增长39.1%;其中21Q1RRP 营收22.76 亿美元,同比增长41.7%,环比增长7.26%。公司目标23/25 年RRP 营收占比40%/50%。21H1加热烟草制品(HTU,Heated Tobacco Unit)出货量460.90亿支,同比增长30.1%;其中21Q2 加热烟草制品出货量243.56 亿支,同比增长30.2%。全年预期加热烟草制品出货量950-1000 亿支。看好HNB烟具零部件供应商盈趣科技、劲嘉股份,耗材供应商华宝国际、华宝股份、仙鹤股份。

投资要点

IQOS销售额环比增长,全年预期出货量近千亿支菲莫国际RRP(IQOS为主)21H1营收43.98亿美元(20H1营收42.22亿美元),同比增长39.1%;其中21Q2RRP营收22.76亿美元(20Q2营收21.67亿美元),同比增长41.7%,环比增长7.26%。从近四个季度来看,RRP 的20Q3/20Q4/21Q1/21Q2 的营收增速分别为28.6%/24.5%/36.5%/41.7%,今年两个季度增速显著提高。从占比上来看,21Q2RRP营收占比29.97%(21Q1营收占比28.56%),相比21Q1 提高1.41%。公司目标23/25 年RRP 营收占比40%/50%。HTU增长延续强劲势头, 21H1出货量460.90亿支,同比增长30.1%;其中21Q2加热烟草制品出货量243.56亿支,同比增长30.2%。全年预期HTU出货量950-1000亿支。

IQOS用户数量超两千万,戒烟转化率保持高位主要市场IQOS的渗透率来看,21Q2日本22.7%(同比+2.7pct,环比-0.7pct),韩国6.5%(同比-0.1pct,环比-0.3pct),欧盟5.5%(同比+1.4pct,环比-0.2pct),俄罗斯7.3%(同比+1.4pct,环比-0.4pct)。IQOS产品21Q2在日本、欧盟等关键区域渗透率略有下降。另外,IQOS 用户数量增多,减害功效推动戒烟转化率。IQOS用户数量截至21Q2增长为2010万,环比增长约5.2%,其中已从传统卷烟消费者转化为IQOS消费者占比为73.13%(+1.13pct)。

销售区域拓展贡献营收,新产品ILUMA8月日本首发截止2021Q2,IQOS产品已经面向67个国家或地区销售,较20年底新开拓4个。公司预计2025 年产品将面向100 个不同市场,持续为IQOS 带来营收增长点。新一代IQOS ILUMA 预计8 月在日本发售,将支持更便捷的换弹操作以及带来更高的转化率。ILUMA基于Smartcore感应技术导入新的内部加热科技,有多种型号,对应新一代的HTU 耗材,预计烟具和耗材的价格均有一定提高。

关注国内HNB政策进展,看好HNB耗材、零部件供应商海外HNB延续高增态势,国内HNB产业链日益成熟,政策机遇临近,有望实现从0 到1 的突破。建议关注HNB 耗材供应商华宝国际、华宝股份、仙鹤股份,烟具零部件供应商盈趣科技、劲嘉股份。

风险提示:新型烟草政策监管趋严、新型烟草政策落地时间不确定、新品迭代不达预期、大客户产品销量不及预期

农林牧渔行业:高温叠加疫情影响猪价 禽苗开始快速反弹

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:孟维肖 日期:2021-07-21

我们观察到了 国家发改委持续的收储,和3季度确定性的供需缺口,我们认为猪价的反弹有望加速,动保行业有望在三季度有效地环比回升,禽产业链仍处于产能去化状态。当前时点子板块推荐顺序:猪>白羽鸡>动保>种业。

猪:养猪行业2021 年上半年自繁自养和外购仔猪的养殖利润由1 月初的2421.01 元/头、864.14 元/头的高盈利一路下行至6 月底的-526.36 元/头和-1570.78 元/头。截止2021 年7 月9 日,自繁自养和外购仔猪的养殖利润为-144.53 元/头和-1215.91 元/头,环比上升8.10%、1.44%。自繁自养和外购仔猪的出栏生猪总成本也不断上升,其中,外购仔猪的出栏生猪总成本增幅最大,2020 年1 月至2021 年1 月增长了63.51%,现有所下降。截至2021 年7 月9 日,自繁自养和外购仔猪的出栏生猪总成本分别为1995.52元/头、3066.90 元/头。从自繁自养来看,饲料成本占养殖成本的70%-80%左右;从外购养殖来看,往年仔猪成本占养殖成本的30%-50%左右,但上半年仔猪成本的上涨,使得占比提高20%左右。随着仔猪补栏成本的下降,养殖成本高位回落,仔猪价格也从109.29 元/千克的高位下跌,截至2021年7 月9 日,仔猪均价为50.95 元/千克,下跌53.38%。我们认为这一现象充分的说明生猪存栏和母猪存栏已显著恢复,疫情逐步得到控制,供给恢复已成定局。短期看我们认为西南疫情拖累猪价,且高温天气带来了大猪被动出栏和消费不振。白条走货困难压制了猪价上行动力。

据博亚和讯监测,本周全国生猪均价15.85 元/kg,环比下跌1.54%,同比下跌57.39%;猪粮比5.62:1,环比减少1.26%,猪料比价4.61:1,环比减少1.54%;自繁出栏亏损174.75 元/头,环比亏损增加20.90%,同比亏损增加106.73%;外购养殖出栏亏损1261.63 元/头,环比亏损增加2.61%,同比亏损加重189.46%;本周仔猪均价27.96 元/kg,环比上涨0.24%,同比下跌71.90%;二元母猪价格50.02 元/kg,环比下跌3.44%,同比下跌36.30%。

禽:近期鸡肉冻品需求一般,目前白羽肉毛鸡出栏量依旧增加,而终端鸡肉冻品走货不佳,屠宰企业库存再次增加,冻品价格低位,养殖户低价压栏,毛鸡价格止跌小幅调整;随着种鸡企业调整产能,鸡苗价格低位反弹。本周主产区毛鸡均价7.83 元/公斤,环比下跌1.76%;鸡肉产品综合售价9.95 元/公斤,环比下降0.30%;鸡苗价格1.17 元/羽,环比上涨8.33%;肉种蛋均价1.45 元/枚,环比上涨2.11%。本周出栏肉鸡销售收入减少,商品鸡养殖持续亏损;本周种鸡场亏损;独立屠宰环节盈利。

推荐:牧原股份 普莱柯 民和股份 中牧股份 生物股份

风险提示:新冠疫情蔓延风险,国际局势变动风险,政策落地不及预期风险。

华为鸿蒙OS-引领万物互联全场景生态:鸿蒙出世 有望实现操作系统国产自主化破局

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄细里 日期:2021-07-21

报告核心结论

鸿蒙出世,近10年秣兵厉马,有望实现操作系统国产自主化破局。

终端形态的演进带来操作系统的深刻变革。前两轮浪潮中PC+手机格局已定,下一个AIoT时代会诞生新的OS王者,而智能汽车是其中关键的落地场景。

操作系统核心是生态之争。推出操作系统仅是第一步,源头上培育“开发者+应用”生态,优质的软件生态传导至末端带来庞大的用户群,两者形成良性循环才能打造成功的操作系统。鸿蒙OS规模化推送仅一个月升级用户已突破3000万,目前纯鸿蒙OS开发者达到近50万人,未来有望引领合作伙伴打造全新商业生态。

鸿蒙OS具备独特创新优势。鸿蒙OS不是别人的复制品,其“微内核”的模块化设计思路+分布式架构更适应万物互联时代的需求。作为贯通华为“1+8+N”战略实现万物互联的桥梁与纽带,鸿蒙OS应用场景更广泛,增长空间更具想象力。

开源开放的鸿蒙具备破局潜质。成功的OS生态需要群策群力,华为捐赠Openharmony项目给开放原子基金会已经彰显其决心,也打消了应用厂商的顾虑。这不仅是华为自己的战斗,也是国产软件厂商把握下一个AIoT时代核心话语权的关键战役。

投资建议:坚定看好华为鸿蒙OS带来汽车生态伙伴投资机会。智能电动汽车是继PC-手机之后改变人类生活方式的新增重要移动终端,是实现万物互联的重要衔接点。操作系统是智能电动汽车发展之魂且自主可控是必然之路。我们看好华为鸿蒙OS发展,尤其是看好鸿蒙在汽车领域三大操作系统:智能座舱HOS+智能驾驶AOS+智能车控VOS。标的上:1)整车层面已公布与华为全面深入合作的车企,推荐【小康股份+长安汽车+北汽蓝谷+广汽集团】。2)零部件层面智能座舱HOS合作伙伴推荐【华阳集团+德赛西威】,关注【均胜电子】,其他相关领域合作伙伴,推荐【中科创达】,关注【润和软件+万兴科技】等。

风险提示:鸿蒙操作系统商用落地不及预期;行业竞争加剧;华为终端新产品量产交付不及预期

交运看出口:近好远隐忧

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:陈金海/高晟 日期:2021-07-21

高频指标看,近期集运需求旺盛

从集运运价、运量、运力等高频指标看,短期集运需求旺盛。周度的SCFI、FBX 和WCI 运价上涨,意味着供需紧张。旬度的中国八大枢纽港外贸集装箱吞吐量呈现较快增长,周度的上海港主要出口航线装载率接近100%,反映出口需求旺盛。周度的全球集装箱船舶靠港量回升,洛杉矶港锚地集装箱船数量下降,反映有效运力供给增加。有效供给增长、装载率接近100%、运价持续上涨,都说明需求旺盛。

前瞻指标看,港口拥堵缓解需求释放

全球集装箱港口拥堵有所缓解,推动有效运力增加,集运需求将得到释放,运量有望较快增长。集运需求的前瞻指标:出口订舱饱满、远期运价略有升水、美国商品零售高增长,意味着未来集运需求旺盛。2021 年港口拥堵成为集运瓶颈,限制了运量。二季度以来美西港口拥堵缓解,7 月份以来因疫情引发的华南港口拥堵正在缓解。随着疫苗接种普及,下半年国内外港口拥堵有望继续缓解,集运有效运力将增加,积压的货物有望完成出运,集装箱吞吐量和集运运量有望继续增长。

出口逻辑看,疫情的促进作用在逆转

疫情对出口的促进作用正在逆转。疫情爆发以来,居民商品消费替代服务、欧美用进口商品替代国产、中国出口替代外国和欧美补库存,推动外贸和集运需求高增长。随着疫情缓解,服务消费和国外生产在恢复,三个替代作用正在逆转,叠加高运价和人民币升值抑制出口,中国的出口份额大幅回落。

美国制造商、批发商、零售商(剔除机动车及部件)的库存已经明显超过疫情前水平,未来补库存空间有限。未来如果疫情明显缓解,外贸和集运需求将受到抑制。

投资建议:1、短期关注高景气度的集运龙头中远海控。2、中期关注受益于拥堵缓解的集装箱港口,如上港集团。

风险提示:全球疫情反复,经济复苏推迟,新造船大量增加

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