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天风证券:给予广联达买入评级

证券之星 发布于 2021年10月16日 16:30

2021-10-16天风证券股份有限公司缪欣君对广联达进行研究并发布了研究报告《三季报业绩预告超预期,施工交付进展顺利》,本报告对广联达给出买入评级,当前股价为70.19元。


  广联达(002410)
  事件:
  公司发布三季报业绩预告:前三季度实现归母净利润 4.5-5.2 亿,比上年同期增长 95.84%-126.31%,单 Q3 实现 1.64-2.34 亿,比上年同期增长64.42%-134.59%。
  三季报业绩预告超预期,看好公司全年业绩增长
  前三季度同比增长 95.84%-126.31%。业绩高速增长主要来自于两方面: 1)公司营业收入保持快速增长,主要是数字造价业务全面进入云转型, 收入稳健快速增长,工程信息等增值服务业务增长明显; 数字施工业务前期合同进入交付期,收入逐步确认。 2)公司加速数字化转型, 完善从战略到执行的全面预算管理体系, 严控费用,持续提升人均效能,也对业绩增长产生积极影响。 我们认为公司前三季度业绩超预期,表明公司造价云转型战略取得成功,业绩不断释放,看好全年公司业绩增长。
  施工预计下半年交付进展顺利, Q3 单季度收入有望超预期
  上半年优先拓展合同扩大增量,新签合同额较上年同期增长超过 100%,上半年新签合同中,项企一体化解决方案合同占比约 15%,项目级 BIM+智慧工地合同占比约 85%,下半年将重点落实交付保障收入和回款。 根据三季报业绩预告相关说明,我们认为下半年数字施工业务前期合同进入交付期,收入逐步确认,交付进展顺利, Q3 单季度施工收入有望超预期。
  股权激励计划发布,捆绑核心骨干提振士气
  公司近期发布激励计划拟授予的限制性股票数量为 571.00 万股,拟授予核心管理人员、核心技术(业务)骨干 351 人,授予的限制性股票授予价格为每股 30.48 元。公司本激励计划的解除限售考核年度为 21-23 年, 21-23年 业 绩 考 核 目 标 净 利 润 分 别 不 低 于 6.5/9.5/12.5 亿 , 同 比 增 长96.97%/46.15%/31.58%。 我们认为公司 21 年再次发布股权激励计划,表明公司对未来业绩长期看好,捆绑核心骨干,提振士气。
  投资建议: 根据公司微信公众号发布内容,广联达数维设计-建筑新品公测版将于 10 月 21 日线上发布, 考虑 Q3 业绩超预期, 看好全年业绩增长。我们维持 21-23 年盈利预测,收入为 50.01/63.33/76.42 亿,净利润为7.04/10.04/12.87 亿,维持“买入”评级。
  风险提示: 云化结果不及预期,施工和设计业务发展不及预期,造价增值业务发展不及预期,业绩预告仅为参考

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