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开源证券:给予士兰微买入评级

证券之星 发布于 2021年11月30日 11:45

2021-11-30开源证券股份有限公司刘翔,盛晓君对士兰微进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:股权激励凝聚核心人才,增资加码化合物半导体》,本报告对士兰微给出买入评级,当前股价为62.78元。


  士兰微(600460)
  公司发布股权激励计划,彰显长期发展信心,维持“买入”评级
  公司发布股票期权激励计划草案,公司拟向2,467位激励对象共授予2150万份股票期权(首次授予2027万份,预留123万份),合计占总股本的1.52%,行权价格为51.27元/股。首次授予的股票期权分4个行权期,每期解锁可行权比例为激励总份数的25%。根据此次激励草案的业绩目标,公司2021-2024四年的累积营收相比2020年将增长767%,彰显出公司对业绩的长期发展信心。此次股权激励亦是公司十余年来的首次股权激励,体现出公司对人才的日渐重视,有利于公司凝聚核心人才,实现长期稳定发展。我们维持盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为10.58/13.08/15.36亿元,对应EPS为0.75/0.92/1.08元,当前股价对应PE为79.8/64.5/54.9倍,对公司维持“买入”评级。
  增资参股公司士兰明镓,加码化合物半导体
  公司发布公告,公司拟与厦门半导体投资集团分别向士兰明镓增资9000万元与2.1亿元。士兰明镓主要承担化合物半导体芯片的生产制造,公司联合厦门半导体投资集团对士兰明镓增资,将加快推动化合物半导体生产线的建设和运营。此外,根据协议,在本轮增资后1个月内,公司将受让厦门半导体投资集团持有的士兰明镓4.72%股权,届时公司对士兰明镓的持股比例将由30%增长至34.72%。根据协议,公司未来将进继续受让厦门半导体投资集团持有的士兰明镓股权,将在士兰明镓正式投产5年内持有其不低于51%的股权,实现对士兰明镓的控股。
  公司产品实力强劲,产能充沛,看好公司长期发展
  公司2021上半年白电IPM模块销售达1800万颗,持续引领国产替代;公司IGBT产品不断拓展汽车和光伏领域客户,有望实现高速增长;公司2021上半年MEMS销售突破1.4亿元,同比增加290%以上。公司红光、红外等化合物半导体芯片量产并导入大客户,SiC功率器件中试线已通线。公司多类功率半导体产品、模拟类产品、MEMS产品具备强大竞争力,并持续推进第三代半导体产品开发。在充沛产能支持下,公司各类产品有望不断提升市场份额,受益半导体国产替代加速,发展前景广阔。
  风险提示:产线建设不及预期;行业竞争加剧,毛利率下滑;行业需求下滑。

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级8家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为78.35;证券之星估值分析工具显示,士兰微(600460)好公司评级为3星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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